3.1. РАСЧЕТ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения . Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций стоимость капитала предприятия станет больше. Как должно измениться значение ? Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом. О чем говорит отрицательное значение ? О том, что исходная инвестиция не окупается, то есть положительные денежные потоки, которые генерируются этой инвестицией не достаточны для компенсации, с учетом стоимости денег во времени, исходной суммы капитальных вложений. Вспомним, что стоимость собственного капитала компании - это доходность альтернативных вложений своего капитала, которое может сделать компания. Для полноты представления информации, необходимой для расчета , приведем типичные денежные потоки. Типичные входные денежные потоки:

Эффективность инвестиционных вложений: методы и этапы оценки

Рассмотрим их более подробно. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов могут быть достаточно четко разделены на три структурные группы: К методологическим принципам относятся: Эффективность проекта характеризуется показателями, выраженными в количественной шкале, т.

Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы . При r = 24% компании более выгодно сразу же инвестировать имеющиеся у нее .. Предприятие имеет два варианта инвестирования имеющихся у него .

Данный показатель дает инвестору информацию о том, какую абсолютную величину денег он получит за весь жизненный цикл инвестиционного проекта. Для его расчета необходимо знать характер денежных потоков, который вызовут инвестиции, и как они будут меняться во времени. На графике ниже мы видим, как изменяется общий денежный поток. А может как процесс во времени от года и более. В этом случае расчет чистой приведенной стоимости инвестиций должен учитывать изменяющуюся стоимость вложений в инвестиционный проект, то есть рассчитываться с дисконтированием по ставке дисконтирования , которая определяется исходя из выбираемых инвестором критериев.

Основными критериями при выборе дисконтной ставки могут быть названы: Денежные притоки на инвестируемый объект в виде денежных поступлений рассчитываются так: — инвестиции за весь жизненный цикл проекта; — денежные поступления за весь жизненный цикл проекта; — жизненный цикл инвестиций.

Статистические методы оценки являются самым простым классом подходов к анализу инвестиций и инвестиционных проектов. Несмотря на свою кажущуюся простоту расчета и использования, они позволяют сделать выводы по качеству объектов инвестиций, сравнить их между собой и отсеять неэффективные. , , период окупаемости — данный коэффициент показывает период, за который окупятся первоначальные инвестиции затраты в инвестиционный проект. Экономический смысл данного показателя заключается в том, что бы показать срок, за который инвестор вернет обратно свои вложенные деньги капитал.

В формуле в иностранной практике иногда используют понятие не инвестиционный капитал, а затраты на капитал , , что по сути несет аналогичный смысл; — денежный поток, который создается объектом инвестиций.

Инвестиционный проект оценивается, прежде всего, с точки зрения его технической Возьмем два произвольных значения ставки дисконтирования di=15% и d2=20%. Рассчитаем для двух вариантов показатели ЧДД. . Имеется ряд инвестиционных проектов, требующих равную величину стартовых.

Во всех этих выражениях под соответствующими буквенными параметрами следует понимать: Итак, абсолютная и абсолютно-сравнительная оценки применяются для отбраковки проекта или пропуска его для участия в конкурсе для отбора наивыгоднейшего проектного решения среди всех вариантов, прошедших предварительную экспертизу. Эти оценки выступают как бы в роли специального инструмента по ранжированию проектных решений и установлению их рейтинга. Окончательное решение о лучшем варианте будет принято после того, как завершится сравнительная оценка всех участвующих в конкурсе проектных вариантов.

Остановимся на методах экономической оценки проектов и области их применения. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. Оценка коммерческой состоятельности — заключительное звено проведения предынвестиционных исследований.

Зачем и как проводить оценку эффективности инвестиционного проекта

В практике финансового анализа и выбора целесообразного варианта инвестиций используются показатели двух категорий: Ниже представлены наиболее часто используемые показатели. Если денежный поток проекта неординарный, то формула для расчета чистой текущей стоимости будет иметь следующий вид: Логика использования показателя для принятия решений очевидна. Если , то проект следует принять, если — отвергнуть, если , то проект ни прибыльный, ни убыточный.

бизнес-идеи и отклоняются варианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный .. Имеется инвестиционный проект, срок реализации которо- го рассчитан на 2 .. Имеются два альтернативных проекта А и В, для кото-.

Проведение банком только ссудных операций дает ему возможность иметь достаточную прибыль, однако не позволяет рассчитывать на низкий уровень риска. Выдавая ссуды, банки постоянно рискуют не получить их обратно. Следовательно, активные операции нельзя ограничивать только кредитными услугами. Имея в своем распоряжении свободные денежные средства, банк должен не только обеспечить их сохранность, получить соответствующий доход, но и позаботиться о диверсификации и ликвидности.

Диверсификация - это распределение инвестиционного портфеля между различными финансовыми инструментами и другими активами для снижения риска. Этим требованиям отвечают инвестиционные операции банка. В настоящее время многие коммерческие банки активизировали деятельность по финансированию долгосрочных инвестиционных проектов. Решение этого вопроса принимается на уровне правления банком. При этом даются ответы на следующие вопросы: Какова величина ожидаемого дохода?

Для ответов на эти вопросы необходимо определить финансовые показатели эффективности инвестиционных проектов, используя различные методы инвестиционного анализа, в частности методики Мирового банка, ЮНИДО и других международных организаций. Финансовые показатели эффективности инвестиционных проектов можно разделить на три основные группы: К показателям первой группы относятся: Расчет указанных показателей производится методом анализа потоков наличности с использованием дисконтирования приведения к начальному периоду поступлений и инвестиционных выплат.

Макроэкономика

Методические рекомендации зарубежных организаций например, методики ЮНИДО, Всемирного банка, ЕБРР , разработки отечественных ученых и государственных органов РФ[3] нацелены на необходимость единообразного подхода к оценке различных инвестиционных проектов с учетом накопленного за последние годы отечественного и зарубежного опыта. Однако при всем многообразии распространенных в настоящее время методик анализа эффективности инвестиций в реальном секторе экономики недостаточно изученной остается проблема комплексного подхода к оценке многоцелевых коммерческих и некоммерческих установок долгосрочного инвестирования.

Нечетко представлены отдельные положительные и отрицательные стороны каждого показателя, специфические условия и особенности его применения на практике. Можно выделить следующие семь ключевых вопросов список решений , ответ на которые может быть получен в ходе использования основных положений этого раздела комплексного анализа инвестиционной деятельности: Основополагающими принципами анализа эффективности долгосрочных инвестиций являются: В ходе оценки ИП широко используются классические методы экономического анализа сравнения, балансовый, элиминирования, корреляционно-регрессионного анализа, графический, простых и сложных процентов,.

Имеются два варианта строительства завода. По варианту Задание 4 Оценить доходность двух инвестиционных проектов за пять лет. По проекту А.

В инвестиционный отдел компании на рассмотрение поступило 4 инвестиционных проекта: Внедрение новой технологической линии по выдуву пивных бутылок. Внедрение новой технологической линии по производству пластиковых бутылок для воды. Внедрение новой технологической линии по производству бумажных пакетов для соков. Модернизация действующей линии по выпуску пластиковых бутылок для соков.

Данные по инвестиционным проектам млн. Перед вами, финансовым менеджером компании, стоят следующие задачи: Оценить проекты по показателям: В качестве барьерного коэффициента для сравнения использовать значение средневзвешенно й цены капитала компании. Выбрать наиболее эффективный проект.

Тема 3. Анализ капитальных вложений

Решают такие уравнения цифровыми методами, например, на компьютере в системе . Первый проект оказался лучше. Можно рекомендовать выбрать первый проект, несмотря на то, что чистая приведенная стоимость этого проекта меньше, чем у второго. При отсутствии других альтернатив, кроме двух рассмотренных примеров, инвестор мог бы выбрать второй проект, несмотря на то, что инвестировать в него надо больше на 1 денежную единицу.

Следовательно, при отборе инвестиционных проектов целесообразно случаях анализ эффективности затрат дает возможность оценить варианты проекта. Как уже указывалось, имеются два основных случая, когда следует.

В таблице 2 перечислены номера задач по вариантам. Отечественный и зарубежный опыт 2 Методические рекомендации по выполнению курсовой работы Введение рекомендуется писать после разработки курсового проекта объемом в одну-две страницы. В нем необходимо раскрыть значимость и сущность выбранной темы и основные цели и содержание курсового проекта. Графическая часть к работе может быть представлена в виде схем, таблиц и графиков, характеризующих содержание темы, и выполняется на одном листе формата А4.

Основной целью инвестиций является выгодное размещение капитала. инвестиции позволяют решить следующие задачи: Все направления и формы инвестиционной деятельности осуществляются за счет инвестиционных ресурсов, которые представляют собой все виды денежных или иных активов привлекаемых для осуществления вложении в объекты инвестирования. К объектам инвестиционной деятельности относят вновь создаваемые и модернизируемые основные средства, оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, имущественные права и интеллектуальная собственность.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, которыми могут быть физическими или юридическими лицами, то есть имеющие общий или специфический статус, регулируемый Гражданским Кодексом или специальным законом. Финансирование инвестиционной деятельности рассматривается в зависимости от следующих факторов: Внешнее финансирование предполагает, что предприятию извне поступают дополнительные финансовые средства, при этом безразлично, поступают они от имеющихся в данный момент собственников внешнее собственное финансирование или от заемных инвесторов внутреннее заемное финансирование.

Типичное отражение внешнего заемного финансирования — это банковские кредиты.

Учебник"Оценка эффективности инвестиционных проектов"

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки. Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции. Прогнозными называются цены, ожидаемые с учетом инфляции на будущих шагах расчета. Денежные потоки могут выражаться в разных валютах.

Понятие денежного потока инвестиционного проекта. Формирование денежного потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

Разработчик инвестиционного проекта и будущий «оценщик» этого проекта из банка .. а) рекомендуется выбирать вариант с большим NPV. б) возможно .. Задание 5. Имеется два независимых проекта А и В со следующими.

Стадии оценки инвестиционного проекта Следует отметить, что в случае реальных инвестиций условием достижения намеченных целей, как правило, оказывается использование эксплуатация соответствующих внеоборотных активов для производства некоторой продукции и последующей ее реализации. Сюда же, к примеру, относится использование организационно-технических структур вновь образованного бизнеса для извлечения прибыли в ходе уставной деятельности созданного с привлечением инвестиций предприятия.

Инвестиционный проект В случае, если объем инвестиций оказывается существенным для данного экономического субъекта с точки зрения влияния на его текущее и перспективное финансовое состояние, принятию соответствующих управленческих решений должна предшествовать стадия планирования или проектирования, то есть стадия пред инвестиционных исследований, завершающаяся разработкой инвестиционного проекта. Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли.

Задача разработки инвестиционного проекта — подготовка информации, необходимой для обоснованного принятия решения относительно осуществления инвестиций. Основным методом достижения этой цели является математическое моделирование последствий принятия соответствующих решений. Бюджетный подход и денежные потоки.

В целях моделирования инвестиционный проект рассматривается во временной развертке, причем анализируемый период горизонт исследования разбивается на несколько равных промежутков — интервалов планирования. Для каждого интервала планирования составляются бюджеты — сметы поступлений и платежей, отражающих результаты всех операций, выполнявшихся в этом временном промежутке.

Сальдо такого бюджета — разность между поступлениями и платежами — есть денежный поток инвестиционного проекта на данном интервале планирования. Если все составляющие инвестиционного проекта будут выражены в денежной оценке, мы получим ряд значений денежных потоков, описывающих процесс осуществления инвестиционного проекта. В укрупненной структуре денежный поток инвестиционного проекта состоит из следующих основных элементов: Выручка от реализации продукции.

На начальной стадии осуществления проекта инвестиционный период денежные потоки, как правило, оказываются отрицательными.

Оценка инвестиционного проекта с учетом макроэкономических показателей

Транскрипт 1 ТЕМА 5. Какие виды инвестиций Вам известны? Перечислите основные показатели-критерии при оценке инвестиционных проектов? В чем смысл дисконтирования инвестиционных потоков? Чем отличается текущая стоимость от чистой текущей стоимости?

В настоящее время разработка и реализация инвестиционных проектов использовании, то есть о выборе наилучшего варианта инвестирования.

Зависимость от процентной ставки Из характеристики содержания чистой дисконтированной стоимости очевидно, что существует объективная связь между величиной и процентной ставкой. Как правило, наблюдается обратная зависимость между данными величинами. Так получается потому, что высокая процентная ставка обычно снижает сегодняшнюю стоимость будущих доходов более значительно, чем стоимость будущих затрат, которые чаще всего производятся в большем объеме в начальные периоды реализации инвестиционного проекта.

Графически типичный вариант взаимосвязи чистой дисконтированной стоимости и ставки процента может быть представлен следующим образом рис. Зависимость между чистой дисконтированной стоимостью и ставкой процента Как видно из графика, чем больше ставка процента, тем меньше значение . При относительно невысоких ставках процента до точки пересечения кривой с линией ставки процента чистая дисконтированная стоимость хотя и снижается, но остается положительной.

При высоких ставках процента принимает отрицательные значения, то есть реализация проекта утрачивает экономический смысл. Соответственно, значение процентной ставки в данной точке является внутренней нормой окупаемости данного проекта. Как показывают характеристики рассмотренных нами двух важнейших критериев эффективности инвестиционных решений — внутренней нормы окупаемости инвестиций и чистой дисконтированной стоимости, каждый из них способен обеспечивать достаточно надежные оценки целесообразности или нецелесообразности осуществления тех или иных инвестиций.

Вместе с тем при оценках различных вариантов инвестиционных проектов считается полезным использовать оба данных критерия. Предположим, например, что имеются два инвестиционных проекта, зависимости которых от процентной ставки на графике представлены следующим образом рис.

Тема 3. Управление инвестициями

О сайте Взаимоисключающие проекты Определение оптимального времени начала проектов. Нахождение адекватного момента замены оборудования. Особенности принятия инвестиционного решения в условиях альтернативного инвестирования [ . Он не дает представления ни о величине проекта, ни о том, насколько богаче или беднее станет организация с реализацией проекта.

Это затрудняет использование данного критерия в тех ситуациях, когда необходимо сделать выбор между двумя или более взаимоисключающими проектами.

Оценка эффективности инвестиционных проектов. когда имеется несколько возможных вариантов решения задачи и надо выбрать один наиболее.

Если рассчитанные показатели общей эффективности не ниже нормативов и отчетных показателей за предшествующий период, то рассматриваемые капитальные вложения признаются экономически эффективными. Удельные капитальные вложения позволяют оценить меру ресурсосбережения капиталоемкости при обеспечении заданного прироста услуг связи и определяются размером капитальных затрат на единицу вводимой в действие производственной мощности Мвв , либо на единицу прироста доходов Дод. Расчеты сравнительной экономической эффективности капитальных вложений применяются: Критерием выбора вариантов, показателем наиболее эффективного направления капитальных вложений является минимум приведённых затрат.

Приведенные затраты по каждому -му варианту З представляют собой сумму себестоимости и удельных капитальных вложений Куд , приведенных к годовой размерности в соответствии с нормативным коэффициентом сравнительной эффективности Ен. Показатели З, С и Куд принимаются в расчет в виде удельных величин на единицу работы либо по полной сумме затрат Э и К при условии сопоставимости вариантов. Произведение Ен на Куд означает нормативную прибыль, при этом вся сумма З соответствует цене единицы объема работ.

Приведенные затраты могут быть также определены по формуле: Нормативный коэффициент сравнительной эффективности отражает нижнюю границу эффективности минимум снижения ее себестоимости или прироста прибыли на единицу дополнительных капитальных вложений. При оценке сравнительной экономической эффективности капитальных вложений рассчитываются дополнительные показатели.

Так как методической основой определения эффективности является сравнение экономических результатов по вариантам направлений капитальных вложений, важным требованием к расчетам является сопоставимость сравниваемых вариантов. Сравниваемые варианты должны быть сопоставлены по следующим факторам: Если варианты различаются по мощности или объему работ, то оценка эффективности должна производиться по удельным показателям.

Инвестиционные проекты, слияния и поглощения: Анализ эффективности инвестиционного проекта #3

Узнай, как дерьмо в голове мешает людям эффективнее зарабатывать, и что сделать, чтобы очиститься от него навсегда. Кликни здесь чтобы прочитать!